黑色金属：临近春节，现货维稳，钢材价格维持3800-4200区间震荡走势

　　钢材：临近春节，现货维稳，价格维持3800-4200区间震荡走势

　　【现货和基差】

　　唐山钢坯维稳至3760每吨，现货维稳，螺纹维稳至4060元每吨，基差12元；热轧维稳至4130元每吨，基差20元。螺纹盘面转为升水。

　　【利润】

　　现货价格小幅上涨，钢厂亏损收敛。盘面利润维稳。

　　【供给】

　　钢厂产量环比下降。铁水产量环比-0.93万吨至221.95万吨。五大品种产量环比-3万吨至917万吨。其中螺纹产量-5万吨至272万吨，热轧+8万吨至309万吨。

　　【需求】

　　需求转入淡季，现货需求维持弱势。但盘面信心好转。前期感染者已经恢复，各大城市交通人流有所上升。下游已经进入节前状态，成交维持低位。

　　【库存】

　　五大品种库存环比增加43万吨至1325万吨，其中螺纹环比+25万吨，热轧环比+4.8万吨。总库存转为季节性累库。

　　【观点】

　　周度数据显示钢厂产量小幅增加，库存季节性累库。预计节前实际需求变化不大，盘面预期反复主导价格波动。复盘历次年底预期主导行情，一般都在年后才交易现实。当前钢材产量偏低运行，淡季累库或低于预期。同时明年两会才会确定23年经济具体目标，在需求预期证伪前，价格维持高位震荡走势，节前波动参考3800-4200区间。操作上多单可逢高止盈部分仓位，轻仓过节。

　　铁矿石：宏观利多背景下，补库逐步兑现

　　【现货】

　　青岛港口PB粉+10元/吨至839元/吨，超特粉+6元/吨至681元/吨。

　　【基差】

　　当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为905元/吨和863元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为14.7元/吨和1.7%。

　　【需求】

　　需求端日均铁水产量环比上升0.6万吨至222.5万吨。钢厂补库逐渐兑现，钢厂进口矿库存环比上升39.49万吨至9504.23万吨，钢厂库消比环比上升0.09%至34.53%。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨；11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨；11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。

　　【供给】

　　全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度自11月19日下调铁矿石出口税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产矿产量环比修复，国产精粉供应有逐步恢复预期。周度数据来看，到港量环比下降449.3万吨至2079.1万吨，其均值环比下降45.3万吨至2333.7万吨；发运量环比上升32.3万吨至2763.8万吨，其均值环比上升62.3万吨至2633.8万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨，同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。

　　【库存】

　　港口库存环比周二下降17.8万吨至13185.6万吨。

　　【观点】

　　宏观利多背景下，补库逐步兑现，钢厂复产预期加强。基本面上，到港量均值维持中等水平，考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平，后期到港量有稳定预期。需求筑底，日均铁水产量环比上升0.6万吨至222.5万吨，考虑到环保限产影响较小，铁水产量进一步下降空间不大。日均消耗量环比+0.39万吨（+0.14%）至275.21万吨，钢厂进口矿库存环比+39.49万吨（+0.42%）至9504.23万吨，钢厂库消比+0.09%至34.53%，补库逐步兑现。考虑到前期涨幅较大，钢材消费淡季对需求形成抑制作用，盘面有回调压力，预计矿价宽幅震荡。操作上，本周为元旦前最后一个交易周，建议多单逢高减仓，轻仓过节。

　　焦炭：暂且观望，继续关注海内外宏观影响

　　【期现】

　　截至12月29日， 主力合约收盘价2681元，环比下跌6元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2660元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2780元，环比持平，日照港仓单3047元，期货贴水360元。产地焦企加大出货力度，积极清库存为主，下游开始控制到货。

　　【利润】

　　截至12月29日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利43元/吨，利润周环比下降9元/吨，其中，山西准一级焦平均盈利27元/吨，山东准一级焦平均盈利90元/吨，内蒙二级焦平均盈利36元/吨，河北准一级焦平均盈利98元/吨。

　　【供给】

　　截至12月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.54万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.7万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力保持稳定，生产积极性继续提高。

　　【需求】

　　截至12月29日，247家钢厂日均铁水222.5万吨，环比增加0.5万吨，铁水小幅增加。检修的钢厂多集中在华东、华中和西南地区，复产的钢厂多集中在华北。预计整体钢厂生产维持现状不变，继续保持一定的生产积极性。

　　【库存】

　　截至12月29日，全样本焦化厂焦炭库存79.5万吨，环比下降4万吨，247家钢厂焦炭库存606万吨，环比增加20万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12.4天，环比上周增加0.36天。近几日下游钢厂到货情况明显好转。

　　【观点】

　　焦企利润好转的情况下，焦化厂生产积极性提高，但是市场预期转弱，产地积极出货为主，随着投机情绪转弱，中间环节也开始积出货，下游钢厂到货进一步好转，部分钢厂甚至出现控制到货情况，但是焦煤供给回落对成本有一定支撑，单边暂且观望为主。

　　焦煤：暂且观望，继续关注海内外宏观影响

　　【期现】

　　截至12月29日，主力合约收盘价报1871元，环比下跌14元，主焦煤（山西煤）介休报2230元，主焦煤（蒙3）沙河驿报1965元，期货贴水94元。下游补库愈发谨慎，线上竞拍流拍价格涨跌互现。

　　【供给】

　　产地部分煤矿因年底任务完成主动减产，以安全生产为主，叠加疫情对供应的影响较大，供应端整体持续收紧，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少35.5万吨至870.7万吨，临近年底预计产量将进一步回落。

　　【需求】

　　截至12月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.54万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.7万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力保持稳定，生产积极性继续提高。

　　【库存】

　　截至12月29日，全样本独立焦企焦煤库存1159.4，环比增加26万吨，247家钢厂焦煤库存863.7万吨，环比上升25.3万吨，下游补库力度仍在增加，但是市场恐高情绪渐起，采购意愿开始趋向谨慎。

　　【观点】

　　临近年底煤矿以安全生产为主，叠加煤矿或提前放假，产量易减难增，但下游经过前期补库之后，开始谨慎采购，中间贸易商采购积极性亦有所减弱，线上竞拍情绪亦有所降温。当前基本面供需双弱，单边暂且观望为主。

　　动力煤：供需双弱，煤价偏弱运行

　　【现货】

　　坑口煤价延续弱势，下游需求较弱，采购减少，多数仍观望为主，内蒙5500大卡报价995元，环比持平，山西5500大卡报价1050元，环比下跌10元，陕西5500大卡报价1040元，环比持平。港口市场延续偏弱趋势，下游继续压低采购价格，5500大卡报价1200-1250元。环比下降10-20元。

　　【供给】

　　汾渭数据显示，“三西”地区煤矿产能利用率较上期下降2.41个百分点。其中山西地区产能利用率较上期减少0.81个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少5.36个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少1.43个百分点。临近年末，部分煤矿为了保障安全，开始停产检修，叠加疫情影响部分煤矿人员短缺暂停生产或减产，煤矿产能利用率下降明显。

　　【需求】

　　截至12月26日，六大电厂日耗83.53万吨，周环比上升0.49万吨，电厂库存1206.3万吨，周环比增加40.5万吨，可用天数周环比增0.6天。电厂目前仍以中长协采购为主，市场采购较少。非电企业刚需为主，但是考虑到部分下游提前放假，化工企业整体提产难度较大，需求有限。

　　【观点】

　　当前煤矿供给有所减少，一方面是安全因素下的主动减产检修，另一方面是疫情影响下的被动减产。需求方面，下游电厂库存仍较充足，补库仍以中长期合同为主，市场煤采购较少，非电企业需求不济，下游放假提前或进一步使得需求下滑。预计煤价保持偏弱运行。