卓创资讯：涨后回落 短期结构钢或呈现偏弱震荡格局

　　卓创资讯 许海滨

　　【导语】12月上半月现货钢价一路高歌，触及年内7月以来的高点，宏观消息面不断发力，加上原料价格上涨，钢厂成本增加明显，多因素推动钢价上涨。不过，临近年末，政策红利的“强预期”作用减弱，加上年底资金压力，下游终端实际需求表现疲弱，且多数商家心态谨慎，短期来看现货钢价或偏弱震荡运行。

　　近入12月份以来，国内现货钢价在连续上涨了半月时间后，被按下暂停价，前一刻连续上涨的钢价，下一刻出现10-50元/吨的回落调整，多数现货商家出货减弱明显，且钢市观望氛围升温。

　　钢价涨后回落 上半月触及7月来高点

　　截至12月23日，国内结构钢价格呈现涨后回落行情，如杭州市场结构钢45#产品月中价格高点为4395元/吨，较12月初价格上涨了185元/吨，涨幅4.39%；下半月钢市交投减弱，价格有所下跌，最新价格为4350元/吨，较月中价格高点下跌了45元/吨，跌幅1.02%。

　　分析钢价涨跌原因，一方面在于12月以来宏观向好消息持续发力，市场预期依然偏强，商家信心有所提振；另一方面，焦炭、铁矿石等原料价格上涨，钢厂成本增加，加上部分钢厂产线检修，供应减少的情况下，钢厂挺价意向积极，月内江浙区域钢厂旬度政策累涨150元/吨以上，也可以看出这一点。不过，临近年末，下游终端实际需求表现疲弱，多数按单采买为主，现货交投减弱明显，部分商家小幅让利出货。此前价格上涨时，市场交投也多以低价资源为主，高价资源交投不佳，上半月连续上涨的钢价，并未与持续性的交投活跃相匹配。

　　终端需求疲弱 现货钢价承压

　　国家统计局数据显示，11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为48.0%，比上月下降1.2个百分点，制造业生产经营景气水平较上月有下降。其中，生产指数为47.8%，比上月下降1.8个百分点，新订单指数为46.4%，比上月下降1.7个百分点，数据均位于临界点以下，表明制造业生产和市场需求有所回落，机械制造是其中的重要组成部分，占到结构钢产品消费的近30%左右，数据也进一步反馈出下游终端企业对于结构钢等钢厂产品的需求有所减弱。后续，钢材产品需求面对于现货钢价的支撑作用或逐步减弱。

　　原料上涨 推动钢厂成本增加

　　后续钢价运行，仍需考虑成本的变动情况，原料价格有望居高运行，或将持续给予钢价支撑。结构钢产品原料成本中，铁矿石、焦炭的占比达70%以上，原料价格的波动，对钢材价格影响较大。目前山东市场准一级焦价格2800元/吨，较12月初价格上涨了130元/吨，涨幅4.87%。铁矿石日照港PB粉价格820元/吨，较12月初价格上涨了61元/吨，涨幅8.04%。上半月原料价格的上涨，直接推动了钢厂成本的增加，加上多数钢厂亏损运行，挺价意向浓厚。目前钢厂利润空间虽有修复，但多数仍处于盈亏线附近，多数钢厂近几个月以来原料储备一般，后续对铁矿石、焦炭等原料仍有补库空间，加上焦企库存不多等因素，短期内原料价格料居高运行，给予钢价支撑。

　　钢厂开工负荷处偏低水平 供应下降

　　卓创资讯数据监测，全国29家主流结构钢生产企业59条轧线，目前共有22条产线检修或者停产、换产，较上周增1条，轧线总开工率为62.71%，较上周降1.69个百分点。其中，检修企业多集中于主产区山东、江苏区域，仅山东区域钢厂就有10条轧线检修或停产、换产，最新一期钢厂开工率47.37%，在几大主产区中开工负荷处于偏低的水平，且通过对二季度以来开工负荷的观察，山东区域开工负荷多数时间处在50%下方，表明钢厂产出有减少。一般情况下，产出减少，对于钢价的支撑作用将增大。

　　综合来看，临近年末，需求面或难有明显改观，随着天气转冷，下游终端企业或提前放假等因素，需求存在进一步放缓的预期，钢价也存在进一步回落的风险，而商家需要关注到多数钢厂目前开工率处于偏低水平，供应同样处于偏弱局面，加上成本支撑，政策对于经济的底部托举作用等等，多空博弈下，短期结构钢价格或更多表现为偏弱震荡运行。