博时基金王祥：一季度黄金资产或呈现先扬后抑表现

　　2022年的最后一周里，黄金市场维持震荡整固态势，价格表现波澜不惊。国内黄金ETF场内投资者出现一波集中买入，或对明年黄金资产展望抱有信心。

　　2022年的最后一周在圣诞与新年的假期中归于平静。当周并无特别的金融事件发生，也没有重磅的经济数据发布。国际黄金市场在淡静中交投，整体延续了之前的上涨惯性，并刷新本轮反弹高点至1830美元上方。

　　回顾2022年的整年表现，在俄乌冲突、全球通胀飙升、欧美加速收紧货币政策以及疫情影响反复等诸多因素的交织影响下，国际黄金资产全年呈现了宽幅震荡，最终小幅收跌-0.35%。尽管连续两年收跌，但在欧美央行严厉紧缩的背景下已属顽强。新的一年里，随着美国通胀逐渐受控，欧美利率节奏倒转，美元指数有望自神坛跌落，给包括黄金在内的大宗商品提供助力。

　　不过，短期而言，黄金资产的上行仍不会一帆风顺，在美联储加息速率放缓的预期落地后，后续实际利率的决定因素将转向通胀端的变化速度。2022年一季度是美国CPI环比加速期，基数效应本身即可能推动2023年的美国通胀加速下行。同时从分项数据看，服务性通胀中的主推因素—房屋租金价格，在房地产市场整体的领先效应下，也有望自2~3月起逐渐下行，这些因素都可能导致2023年一季度成为美国通胀下行最为明显的阶段，由此导致美国实际利率再现阶段性上行，对黄金资产构成拖累。

　　综合以上分析，我们认为一季度黄金资产或呈现先扬后抑的表现，年初或在季节效应和地缘因素高发的背景下，将延续2022年末的上涨惯性，但进入到2月份之后，实际利率端或再次对金价构成压制。

　　当地时间12月29日，美国白宫表示，总统拜登签署1.7万亿美元的联邦支出法案，以解决一些政府当前的优先事项，有效避免政府停摆。

　　全球央行大幅增加黄金资产储备。世界黄金协会上月估计，全球官方金融机构2022年购买了673吨黄金。仅在第三季度，各国央行就购买了近400吨黄金，这是自2000年开始季度记录以来最大的三个月购买量。

　　博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

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